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趨勢專欄:財政刺激當紅,真能成為救經濟的萬靈藥?
新聞發佈時間:2017/01/28 08:46:38 pm
       

自2008年金融危機以來,全球央行不斷推出非常規的貨幣寬鬆措施以期提振經濟,但最終仍無法使增速回到危機前的水平,在央行的作用愈漸趨弱之際,市場聚焦便轉向政府的財政刺激上。2016年可謂全球貨幣寬鬆的轉捩點──Fed於年底進行自金融海嘯以來第2次升息,點陣圖更暗示今年有望加速行動;ECB雖將原訂於今年3月結束的QE延長至今年年底,但自4月起每月購買規模將縮減至600億歐元;BOJ也將政策重心由資產購買轉向控制收益率曲線,雖目前仍維持以往購債規模,但未來不排除有機會逐步縮減或調高收益率曲線目標;PBoC貨幣政策轉向穩健中性,大致延續以MLF操作以釋放流動性並降低降準降息可能;CBC也連續2季按兵不動而未持續寬鬆,由以往經驗研判,今年不排除將跟進Fed升息。從各大央行的態度便可知曉,往年仰賴超寬鬆貨幣政策以刺激經濟增長的時代已過,據統計,去年全球政府支出已創下2009年來最快增速(見圖1),而Trump正式成為美國第45任總統,其大力主張減稅以及擴大基礎建設等措施,或暗示寬鬆財政刺激將成為全球下一個新浪潮。本文將透過分析美國、中國、日本及歐元區等經濟體以往財政刺激的效益,藉以評估未來各政府出台政策的有效性。總體而言,短期內財政刺激雖能帶動全球經濟擴張,但長線而言效用恐逐步遞減,另一方面,寬鬆財政刺激或也將令各國政府債台高築並進一步打擊財政紀律,各國政府應當以結構性改革為主、財政及貨幣寬鬆為輔,才能使經濟保有穩定持久的增長。
原發文處:http://ppt.cc/lReib